宏不雅金融早间批驳

　　西南期货经营所

　　2025.1.13

　　/国债/

　　瞻望波动幅度较大，保抓严慎

　　上一交游日，国债期货收盘广宽下落，30年期主力合约低开后颤动上行，收涨0.03%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.06%。

　　公开商场方面，央行公告称，为保抓银行体系流动性充裕，1月10日以固定利率、数目招标形貌开展了45亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据流露，当日193亿元逆回购到期，全天净回笼148亿元，全周央行公开商场净回笼2600亿元，为流畅四周净回笼。

　　好意思国2024年12月季调后非农工作东谈主口增25.6万，预期增16.0万东谈主，前值从增22.7万东谈主修正为增21.2万东谈主。休闲率4.1%，预期4.2%，前值4.2%。

　　央行公告称，鉴于近期政府债券商场抓续供不应求，决定1月起暂停开展公开商场国债买入操作，后续将视国债商场供求情景择机复原。

　　财政部副部长廖岷在“中国经济高质地发展顺利”系列新闻发布会上示意，2025年财政计谋地点是清醒明确的，卓绝积极，将复古全方面扩大国内需求，赤字畛域将有较大幅度增多，并将加大财政计谋与货币计谋的相助力度。另外，2025年2万亿元隐性债务置换债券已运转刊行。在2025年新增刊行专项债额度内，地方可按需安排收储地皮和存量商品房。

　　面前宏不雅数据回落，商场对宏不雅经济复苏的信心偏弱，但政事局会议和中央经济责任会议传递了更多积极信号，瞻望更多宏不雅复古计谋将逐步已毕。国债期货的上行逻辑订价较为充分，但下行需要经济复苏的配合。多空交汇下，瞻望国债期货后市波动幅度加大，保抓严慎。

　　小结：瞻望波动幅度加大，保抓严慎。

　　/股指/

　　看好后市走势

　　商酌作念多股指期货

　　上一交游日，股指期货全线下落，沪深300股指期货（IF）主力合约-1.29%，上证50股指期货（IH）主力-0.79%，中证500股指期货（IC）主力合约-1.54%，中证1000股指期货（IM）主力合约-2.09%。

　　尽管面前宏不雅经济复苏动能偏弱，但主要指数的估值水平仍处在低位，估值升迁仍有空间。近期商场神志昭彰升温，资金面抓续改善。年末重磅会议定调积极，各领域计渔利好抓续已毕，助力国内经济和企业盈利企稳复苏。因此，短期波动不改始终朝上趋势，仍然看多后市走势，商酌逢低作念多股指期货。

　　小结：短期波动不改朝上趋势，商酌逢低作念多股指期货。

　　/贵金属/

　　中始终高潮逻辑仍强

　　商酌逢低作念多贵金属期货

　　上一交游日，黄金主力合约收盘价635.46，涨幅0.66%，白银主力合约收盘价7,804，涨幅0.61%。

　　好意思国12月新增非农数据超预期，通胀数据高于预期，好意思国经济景气度举座仍有韧性，好意思联储在12月会议中接续降息，但上调经济增长和通胀预测，将来降息节拍可能放缓。跟着好意思国大选的落地，避险神志回落，近期贵金属有所回调。但中国央行再次增抓黄金，贵金属的中始终高潮逻辑仍强，商酌逢低作念多贵金属期货。

　　小结：中始终高潮逻辑仍强，商酌逢低作念多贵金属期货。

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万亮

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